Rapporto rischio-rendimento

Due elementi determinano se un approccio di trading funziona nel tempo: con quale frequenza produce un profitto e quanto sono grandi quei profitti rispetto alle perdite. Il rapporto rischio-rendimento cattura il secondo. Confronta quanto un'operazione potrebbe guadagnare con quanto potrebbe perdere, e spiega perché avere ragione nella maggior parte delle operazioni non equivale a chiudere in vantaggio.

Cosa misura il rapporto

Il rapporto rischio-rendimento confronta l'importo che un'operazione mette in gioco con il profitto a cui punta. Per convenzione il rapporto si scrive indicando prima il rischio. Supponiamo, a titolo di esempio, che un'operazione rischi 1 unità per puntare a 2 unità di profitto: si scrive 1:2, ossia una unità in gioco per due unità di guadagno potenziale. Il rapporto descrive la forma del risultato, non quanto sia probabile ciascun esito.

La percentuale di successo e il rapporto insieme

La percentuale di successo è la proporzione di operazioni che si chiudono in profitto. Una percentuale di successo elevata può comunque perdere denaro se le perdite occasionali sono molto più grandi dei guadagni frequenti, e una percentuale di successo più bassa può chiudere in vantaggio se ogni guadagno è grande rispetto a ogni perdita. Per vederlo, supponiamo che un approccio rischi 1 unità per puntare a 2 unità e che, su 10 operazioni a titolo illustrativo, ne vinca 4 e ne perda 6. I quattro guadagni aggiungono 8 unità e le sei perdite ne tolgono 6, lasciando un guadagno netto di 2 unità pur vincendo meno della metà delle operazioni.

• A 1:1, dove il rendimento è pari al rischio, un approccio deve vincere circa la metà delle sue operazioni solo per andare in pareggio.
• A 1:2, dove il rendimento è il doppio del rischio, la percentuale di successo di pareggio scende a circa il 33 percento.
• A 1:3, dove il rendimento è il triplo del rischio, la percentuale di successo di pareggio scende a circa il 25 percento.

Lo schema è che un rendimento più grande rispetto al rischio abbassa la percentuale di successo di cui un approccio ha bisogno semplicemente per andare in pareggio. Ecco perché un metodo può sbagliare più spesso di quanto azzecchi e comunque, su molte operazioni, chiudere in pari o in vantaggio. Vale anche al contrario: quando il rendimento è piccolo rispetto al rischio, serve una percentuale di successo molto alta solo per evitare di restare indietro.